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金融研究
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  • 30

    2020-10

    2020年9月权益市场分析

    一、观点摘要与解读 政策面,9月政策面主要聚焦在完善监管、放活主体、扩大开放和吸引长期资金等几个方面。完善监管,汲取“明天系”等金融控股集团崩盘的教训,国务院、央行发布金融控股企业准入及监管办法,实行更完善的监管措施;国务院要求提升企业质量,完善上市企业治理制度规则。放活主体,证监会优化上市证券企业信息披露机制,进行适当减负;央行进一步优化了跨境人民币使用相关政策。扩大开放,证监会高层强调持续完善对外开放产品体系;银保监会批准首家外资独资货币经纪企业筹建;吸引长期资金,银保监会发布保险资管细则,拓宽股权投资计划投资范围。 ...

  • 30

    2020-10

    2020年8月权益市场分析

    一、观点摘要与解读 政策面,8月政策面主要聚焦在放活、规范和严监管等几个方面,高层也就资本市场发展做出相应表态。放活方面,证监会修订并购重组相关规定,进行了适当放松,央行根据实际情况将资管新规过渡期延长1年。规范方面,证监会正式发布公募REITs指引,上交所发布《上市企业定期报告业务指南》,证监会就证券企业利用三方网络平台进行证券活动征求意见。严监管方面,证监会起草欺诈发行上市责令回购制度,明确适用于注册制下股票发行人欺诈发行并上市的情形。高层表态方面,郭树清要求进一步推动资本市场、直接融资的发展;易会满要求认真落实“建制度、不干预、零容忍”,扎实推进资本市场改革发展。 ...

  • 30

    2020-10

    2020年7月权益市场分析

    一、观点摘要与解读 政策面,7月政策面主要聚焦在定向宽松、加大开放、放松管活、制度建设等几个方面。定向宽松方面,下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点;加大开放方面,监管机构允许外国银行在华分行申请证券投资基金托管业务资格;放松管活方面,证监会修改完善《科创板再融资办法》、精简优化发行条件,银保监会设置了差异化权益类资产投资监管比例;制度建设方面,上交所发布《科创板上市企业股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》,深交所修订上市企业股份协议转让业务办理指引,国务院金融委强调深化退市制度改革、完善退市标准、简化退市程序。针对股市向好所带来的其他乱象,银保监会也强调严禁违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为。 ...

  • 30

    2020-10

    2020年9月债券市场分析

    一、观点摘要 货币市场方面,本月货币政策立场仍以稳健合理为主,央行在到期规模较大及跨季扰动下频繁操作,但仅以对冲为主,在此基础上资金价格中枢未发生较大改变,月末由于季节性原因阶段走高,但整体仍处于历史较低水平。 ...

  • 30

    2020-10

    2020年8月债券市场分析

    ?一、观点摘要 货币市场方面,本月货币政策维稳立场得以确认,央行公开市场操作频繁且集中,仅以对冲为主,实现精准滴灌。叠加缴税及国债发行挤占,资金价格继续上移,但仍处于历史较低水平。 ...

  • 30

    2020-10

    2020年7月债券市场分析

    一、观点摘要 货币市场方面,本月货币政策阶段转向趋势得到验证,公开市场操作仅以小幅对冲为主,流动性宽松程度有所收敛,资金价格中枢震荡小幅上移,但仍处于历史较低水平。 ...

  • 29

    2020-10

    2020年8月煤炭行业报告

    一、核心观点 8月份,行业供需整体改善:本月原煤产量环比改善,但仍低于去年水平,进口规模大幅下降,高温季用电量继续增加,下游需求延续向好趋势。同时,天气影响及大秦线运量受限影响下煤炭发运受阻,部分电厂冬季用煤采购提前,煤价小幅下跌后快速上涨,短期看煤价仍有支撑,但考虑到进口价格仍将继续下跌,若管控政策调整,不排除煤价将随之下跌。 ...

  • 29

    2020-10

    2020年7月煤炭行业报告

    一、核心观点 7月份,行业供求关系进一步小幅改善:本月原煤产量继续同比负增长,进口规模与上月基本持平,高温季用电量增加,下游需求进一步改善,但受到极端天气影响,改善幅度较小。同时,天气影响下煤炭发运受阻,短期市场对煤价走势预期走弱,煤价小幅下跌,但近期止跌企稳。考虑到财政资金到位,基建料将发力,预计煤炭需求将继续向好,但需注意来水较多的情况下水电对火电的挤出。 ...

  • 29

    2020-10

    2020年6月煤炭行业报告

    一、核心观点 6月份,行业供求关系进一步小幅改善:本月原煤产量继续同比负增长,进口规模环比微增但同比减少,气温升高带来用电需求增加,需求进一步改善,但与上月相比改善幅度较小,在此支撑下,煤炭价格继续小幅回升。考虑到高温季的延续,预计煤炭需求将继续向好,但需注意来水较多的情况下水电对火电的挤出。 ...

  • 29

    2020-10

    2020年5月煤炭行业报告

    一、核心观点 5月份,行业供求关系显著改善:经过前两个月严重的供过于求,本月原煤产量同比负增长,进口也在政策管控下增速大幅下降,而需求显著改善,供过于求形势逆转,在此支撑下煤炭价格继续反弹。考虑到高温季即将到来,预计煤炭需求将持续改善,煤价将继续上涨。 ...

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